业绩简评　　和而泰26日发布14年三季报,1-9月公司构建营业收入6.32亿元,同比快速增长15.63%;归属于母公司的净利润3764万元,同比快速增长35.53%,对应EPS0.25元。　　经营分析　　世界杯影响骑侍郎去,业绩持续回落:2季度受到世界杯影响,巴西伊莱克斯生产迟缓影响了公司2季度业绩情况,3季度逐步完全恢复,构建收益20.24%快速增长;公司接续惠而浦等客户新的订单毛利情况较好,加之公司调整部分产品结构,中止部分产品线较低毛利客户订单,公司毛利率持续提高,同比提高1.8个百分点,净利润率同比提高0.9个百分点;公司与喜临门以及国内客户新产品研发导致成本提高,管理费用率同比提高1个百分点,影响将近20个点的净利润增长速度。　　接续优质订单持续,主业维持快速增长:公司步入惠而浦、西门子等欧美著名家电企业订单放量,业绩持续快速增长;加之Invensys被施耐德并购,因此接续订单利润情况保持在较好的水平。

　　大力找寻转型,思路渐渐明晰:公司将环绕智能家居展开涉及的产品的研发与布局,与喜临门合作为公司中后台角色但提供运营数据寻得了全新的模式,也合乎智能家居现阶段较慢普及硬件的发展规律;公司在掌控方面的技术优势与专利布局,无论是传统的家电行业,还是医疗、汽车电子领域都将沦为最重要的资源优势,长年寄予厚望公司在涉及领域内的发展。　　盈利调整　　考虑到巴西世界杯对于公司出口情况的冲击,以及研发费率的提高,我们下调盈利预测,14-16年净利润4924万元、7263万元、10618万元;对应39.99%、47.49%、46.20%快速增长,EPS0.328元、0.484元、0.708元。　　投资建议　　智能家居市场受到硬件以及软件企业推展,启动在即;根据我们智能家居研究,现阶段以智能硬件的推展居多,公司在研发方面的技术优势将充份获益,加之公司在新的转型方面的外延式发展预期,仍然给与购入评级,6-12月目标价24-28元。

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